报喜鸟存货结构受关注

期间，这家基金公司对报喜鸟的存货情况提问道：“公司存货结构是怎么样的，消化的方式有哪些？”

报喜鸟表示：“2023年第一季度公司营业收入12.9亿元，同比增长11.5%；截至2023年第一季度末，公司存货为10.76亿元，较期初减少了8.76%，处于收入增长、存货下降的良性循环。目前公司2年以内存货占比80%以上，库存结构较为健康。公司已建立了良好的线上线下渠道结构，有正价店、奥莱店等，库存消化情况良好。”

《投资者网》通过对比海澜之家（600398.SH）、太平鸟（603877.SH）、九牧王（601566.SH）后发现，报喜鸟的存货库龄并不占优。

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存货跌价计提偏保守

据年报显示，从库龄结构来看，2022年报喜鸟1年之内存货占比52.61%、1-2年占比29.41%、2-3年占比7.64%、3年以上占比9.39%。

通过对比发现，报喜鸟2年以上的库存比例在这四家公司中是最高的。

据2022年报披露，报喜鸟、海澜之家、太平鸟、九牧王2年以上存货占比分别为17.03%、2.87%、15.86%、4.32%。

不仅如此，报喜鸟三年以上库存占比9.39%，仍为这四家公司中最高。

不仅存货库龄时间较长，报喜鸟对于这部分存货的计提跌价准备也耐人寻味。

据年报披露，2022年报喜鸟对产成品计提跌价准备金额为9634.51万元。 公司并没有对于不同库龄的计提比例进行披露。

而且，对比其他三家公司，报喜鸟的计提比例较为保守。

从九牧王计提情况来看，这家公司2-3年的库存商品为8798.01万元，对这部分计提跌价准备为6543.88万元，计提比例74.38%。

而这家公司对3年以上库龄的存货6407.67万元进行了全额计提。

同期，海澜之家和太平鸟对存货跌价准备的计提标准与九牧王类似。

年报显示，海澜之家对库龄2-3年的存货计提70%的跌价准备，库龄3年以上的计提100%跌价准备。

海澜之家表示，公司1年以内不可退货的存货为正常可销售存货，不计提跌价准备；公司1-2年不可退货的存货共计提1.95亿元跌价准备，主要为其他连锁品牌计提的跌价准备；公司2年以上不可退货的存货计提7.34亿元跌价准备，占2年以上不可退货存货的95.82%，存货跌价准备提取充分，不存在存货进一步大幅减值的风险。

同期，太平鸟对存货提及跌价准备的比例也与上述两家公司相近，对库龄2-3年的库存商品计提减值比例50%，对3年以上商品计提100%的减值比例。

而反观报喜鸟，如果2-3年库龄的存货计提50%，3年以上存货计提100%的话，共需要计提1.56亿元的存货，比公司当期计提的9634.51万元要多出近6000万元。

到今年第一季度，报喜鸟存货账面金额10.76亿元，相比2022年底减少1.03亿元。报喜鸟披露一季度资产减值损失2456.60万元，同比增加了77.76%，去年同期此项数据金额为1382.00万元。

也就是说，报喜鸟的存货还存在进一步减值的风险。

02

行业仍在恢复期

根据欧睿数据，2008-2019年国内男装行业市场规模CAGR约7.2%，保持稳健增长。因2020-2022疫情对服装零售行业产生冲击，2022年国内男装行业市场规模为5323亿元，仍未恢复至疫情以前水平，方正证券预计2022-2027E年将保持4.3%的复合增速。

报喜鸟业绩也有所恢复。

回顾报喜鸟近年业绩表现，2020年-2023第一季度，公司营收分别为37.88亿元、44.51亿元、43.13亿元、12.90亿元；2020年、2021年分别同比增长15.74%、17.52%，2022年同比下滑3.11%，2023年一季度同比增长11.49%。

同期，公司归属母公司股东的净利润分别为3.66亿元、4.64亿元、4.59亿元、2.56亿元。 2020年、2021年分别同比增长74.45%、26.70%，2022年同比下滑1.20%，2023年一季度同比增长24.22%。

对于今年一季度业绩回暖，公司表示，主要是一季度成熟品牌报喜鸟、哈吉斯、宝鸟及成长品牌恺米切、乐飞叶均实现收入增长所致。

从毛利率表现来看，报喜鸟好于同业公司。据Wind统计，2023年第一季度，公司毛利率为66.07%；九牧王、太平鸟、雅戈尔、海澜之家、七匹狼 此项数据为60.53%、60.00%、50.18%、44.58%、43.44%。

分渠道来看，2022年报喜鸟的直营、加盟、团购、线上毛利率分别为75.5%、67.3%、45.8%、67.8%。

2022年公司直营、加盟、团购和线上业务分别实现14.50亿元、7.71亿元、10.08亿元、7.98亿元，占主营比重分别为34.26%、18.20%、23.81%、18.85%。分别同比下滑-17.49%、-4.44%、17.06%、17.18%。

但在今年，报喜鸟线上业务有所下滑。

方正证券研报显示，截至2023年5月，报喜鸟品牌的线上销售仅占总额的10%左右。

公司主要通过在天猫、京东、唯品会等主流电商平台开设官方旗舰店，以及微信小程序、小红书、抖音、视频号等渠道进行宣传。

对于行业未来发展，申港证券认为，预计2023年男装行业快速增长。疫情期间行业出清中小企业，行业集中度有望提升。

根据萝卜投资数据库，2021年我国男装市场零售额850亿美元，2022年预期下降至793亿美元，2023年随着国内疫情政策放开，预期我国男装市场零售额995亿美元，较2022年大幅上涨25%。而后2024-2026年期间预期市场规模增速均在3%以上，高于疫情前复合增速。

根据观研报告网数据，历年来，我国男装市场CR5集中度为美国的一半左右，2021年我国男装市场CR5集中度12%，美国男装市场CR5集中度25.9%，未来集中度仍有较大提升空间。

本文源自投资者网

四川百年梨乡“人鸟争梨”调查

在地里一车车梨送来的该合作社理事长陈凯的电话也响个不停，他只能不断中止采访，接起电话：“李总，你好。要两千斤啊？今天配不上了，明天行不？”“张总，你们的梨今天中午发出来，下午就能到成都……”

放下电话，他抱歉地笑笑：“都是成都超市打来的，要梨要得急。”自从“六月雪梨”上市，陈凯每天接到各方来电超过300个，他粗略统计了一下，今年市场上“六月雪梨”销售缺口至少达百万斤。

曹家镇是四川著名的百年梨乡，当地种梨已有数百年历史，现存100年以上老梨树7万余株，“曹家梨”也蜚声国内，“六月雪梨”是其代表产品之一。

一方面是市场上巨大的“六月雪梨”缺口，另一方面却是当地“人鸟争梨”的尴尬。

随着近年眉山市仁寿县生态持续向好，鸟类不断增加，曹家镇“人鸟争梨”的情况也愈演愈烈，最先上市的“六月雪梨”首当其冲，今年受损达到最高峰：陈凯所在的合作社因画眉、白头翁、喜鹊等鸟类啄食受损达6~7万斤，直接损失达50万元。成都小伙刘繁到曹家镇种梨，其一个20亩的梨园，今年挂8万多枚“六月雪梨”，被鸟儿啄食坏掉的超3万多枚，占果园面积近一半，直接损失近5万元。他称，果园今年剩下的收入已不过6-10万元。

陈凯和刘繁等果农担忧，因不能随意捕杀，当地鸟儿数量成倍增长，如不采取措施，明年果园被鸟儿啄食的梨恐将翻倍。

↑工我们正在分拣包装“六月雪梨”

尽管遭受此番损失，但果农们还是选择了“退让”——没有人为了驱鸟而喷药降低“六月雪梨”品质，也没人采取过激方式驱鸟或打鸟。因架网成本太高，声光恐吓等效果甚微，果农们在多方尝试无果后，只得花钱雇人巡视果园，放鞭炮驱赶鸟类。

有人建议，将鸟损农作物纳入农业保险范畴，并根据实际尽快出台补偿实施细则。也有人认为，应将“人鸟争食”视为生态红利，借机释放更多价值。还有网友称，生态向好也需有上限，不能无限制的“鸟进人退”。

“人鸟争梨”，这是摆在这个“百年梨乡”面前一个亟需解决的问题……

市场热捧：

合作社一天接打电话超300个

雪梨订单如雪片 今年市场缺口上百万斤

7月7日，清晨，烈日高照，一进入仁寿县曹家镇境内，道路两旁卖梨的农户就多了起来，当地举办采摘节活动的广场周围，被一大片连绵的梨园围绕，连空气中都充满梨的清甜。

当天，曹家“六月雪梨”品牌推介会暨第十三届仁寿县曹家梨文化季开幕，这意味着，市场上又将大面积上市来自四川眉山市仁寿县曹家镇的“六月雪梨”。

曹家镇是四川有名的“百年梨乡”，现存100年以上的老梨树7万余株、400年以上的老梨树1700余株，目前曹家镇梨规模种植达到3.1万亩，年产量达到9300万斤，年产值达到2.4亿元，已形成以“六月雪梨”、金花梨、丰水梨为主的梨产业布局。龙头产品“六月雪梨”有2000余亩，年产量达800万斤，年产值达到5000余万元。

↑曹家“六月雪梨”品牌推介会暨第十三届仁寿县曹家梨文化季开幕现场 潘建勇供图

36岁的陈凯就是曹家镇人，以前曾在北京打拼，考虑到行业前景和家人，他选择回乡创业，流转了300亩梨园当起了果农，后来成立专业合作社，如今合作社旗下有超千亩“六月雪梨”。

在政府和相关部门大力帮助和推广下，以及品质和品牌效应的加持，曹家“六月雪梨”供不应求。

陈凯向红星新闻记者介绍，合作社的“六月雪梨”每斤售价平均在6-10元左右，通过冷链物流主要销往成都、北京、深圳、湖北等地，商超占了七成左右，三成左右发礼盒。虽然都是提前签订合同，但老客户临时增加订单，新客户找来订购者依旧不少。

“每天手机充电三次，接打电话300来个，只要货源够，订单如雪！”他初步统计了一下，“六月雪梨”市场缺口在百万斤以上。

在陈凯看来，“六月雪梨”属于新品种、新品牌，仁寿县委、政府这些年一直在努力推广，入驻成都等地的大超市后，名气更加响亮。 “六月雪梨”六月中下旬就上市，将供货期提早一个多月，弥补了该季节水果市场销售新鲜梨的空白，解决了我们的需求。

“六月雪梨”体型中等，青皮白肉，因六月中下旬成熟采摘而得名。其口感脆甜、果肉细腻、汁水丰厚，最大的特点是削皮后24小时都不会变色。而之所以不变色，原因是其能够抗氧化。

“经四川省农科院检测发现，‘六月雪梨’中富含抗氧化成分——锗元素，这也是‘六月雪梨’不会被氧化变色的奥秘。”陈凯说，其他地方的雪梨也抗氧化，但由于种植技术、土壤、纬度的关系，仁寿曹家的“六月雪梨”九成熟时就会采摘入冻库降温，延缓成熟度，确保其过分成熟，此般流程下的“六月雪梨”果形端正，果面干净，每个梨规格在3-4两，糖度控制在12左右。“这是一种恰到好处、轻盈健康的甜度，所以更受市场欢迎。”

↑仁寿县曹家镇“六月雪梨”

欢喜之余，也有未雨绸缪。

陈凯说，合作社在四川农业大学、四川省农科院的帮助下，“六月雪梨”的品质和品牌都在市场上遥遥领先，但除了种植技术、土壤和纬度，糖度、农残、采摘时间、冷链、运输流程等等这些环境都会对果子品质带来影响，品质不同，就会对品牌带来影响。

他希望，未来有更多梨农加入，大家在标准化、科技度方面共同发力，建立统一标准，种出更加美味可口的“六月雪梨”。

“人鸟争梨”：

鸟儿啄梨，合作社损失50余万

有果农梨园近一半受损

在曹家“六月雪梨”打开品牌，受到市场热捧和消费者亲青睐的另一方面，“百年梨乡”曹家镇也面临着一个新的问题——鸟儿的侵袭与啄食。

随着近年来仁寿县的生态环境持续向好，当地鸟类的繁殖数量也在增长，这其中包括画眉、白头翁、喜鹊等鸟类。红星新闻记者从国家林草局网站上查询到，这些鸟类都“来头不小”，其中画眉系国家二级保护鸟类。

仁寿对生态保护力度持续加大，“六月雪梨”的清甜，鸟类数量增长后对食物的需求，种种因素叠加，让它们对“六月雪梨”的“追捧”，比市场来得更早也更直接。

31岁的成都小伙刘繁看中了“曹家梨”的品质和前景，五年前在曹家镇水星村一组流转了40余亩土地种起了“六月雪梨”，其中一个20亩的果园在一个小山丘上，口感相较于山下果子更好，由于附近都是竹林和灌木丛，所以这片果园特别受鸟儿们的青睐。

“一枚果子一个袋子，个头大概二两到三两，稍微有点味道时，鸟儿就会飞来啄食，撕开纸袋啄上几口飞去，梨子就会变坏掉落。”刘繁告诉红星新闻记者，今年山上果园中 “六月雪梨”套袋8万多个，因鸟啄食受损的至少3万个袋子，差不多有五分之二，将近一半的雪梨受损。

↑刘繁站在果园里，地上满是被鸟儿啄坏掉落的果子

7月7日，红星新闻记者来到刘繁山上的果园时，梨树上已没了果子，但梨树下白色袋子如雪片一般，放眼望去，整个果园都是。“之前因鸟儿啄食坏掉的上万个果子已被捡得干干净净的，这已是第三轮掉落的果子了，至少有2万个左右。”刘繁说，损失近5万元左右。

刘繁也并非没有尝试驱鸟，他说，从前年开始，他就买来设备模仿老鹰和狗叫尝试“声光驱鸟”，但五天左右鸟儿就习惯了，又大面积飞回来。今年开始，除了“声光驱鸟”，他又拉来一车鸡毛撒在果园里，甚至挂到杆上模仿鸟类尸体，以此震慑鸟儿，但效果也不理想。

后来，刘繁又在树上悬挂红色口袋，每间隔三棵树就悬挂一个，但也只维持了两到三天，就对鸟儿没了效果。

比起刘繁的损失，陈凯给出的受损数据更大：以今年为例，整个合作社因画眉、白头翁、喜鹊等鸟类啄食受损的超过15万个袋子以上，约有6-7万斤梨，直接损失就达50万元左右。

陈凯等人也尝试过很多种方法驱鸟，最有效的方法是拉网将果园覆盖，但一亩果园架网成本在1500元左右，只能使用三年左右，1100亩需要投入200万，这对刚刚起步的合作社来说，是一笔非常大的投资，几乎无法承受。

架网成本太高，声光驱鸟等方式效果甚微，也没有针对这一类损失的专门保险，果农们多方尝试无果后，只能无奈地以每小时10元/人/的价格，雇人巡视果园，放鞭炮驱赶鸟类。

效果如何？陈凯无奈地苦笑：以前人去鸟飞，现在人去鞭炮响，鸟儿依旧在跳跃。

↑刘繁展示被鸟儿啄坏掉落的梨子

在红星新闻记者采访中，多位种植“六月雪梨”的果农都表示遭受过不同程度的鸟害，但大家的态度均一致：不会捕杀，也不会因鸟害而采取喷洒农药等方式降低雪梨品质。

但现实中，果农们担忧依旧：没有充足资金购买架设高昂的驱鸟设备设施，在又不能捕杀的情况下，鸟儿数量正以2倍左右的速度增长。如果不采取措施，明年被鸟儿啄食的梨子恐将在今年的基础上翻倍。

专家建议：

落实鸟害补偿，积极探索商业保险

“人鸟相谐”的生态红利可释放更多价值

野生动物保护法第14条规定：“因保护国家和地方重点野生动物，造成农作物或者其他损失的，由当地政府给予补偿。”

但多位果农表示，这些法规规定不够明确，在实际操作中难以落实。比如，怎么界定是野生动物所为？赔偿标准如何计算？

有人建议，将鸟损农作物纳入农业保险范畴，并根据实际尽快出台补偿实施细则，对补偿主体、补偿标准、补偿对象、请求补偿的程序等做出具体规定。也有人认为，应将人鸟争食视为生态红利，借机释放更多价值。还有网友认为，生态向好，但也需要有程度和上限，不能无限制的“鸟进人退”，需要多方努力尽量找到一个生态平衡的点。

↑航拍仁寿县曹家镇梨园 潘建勇供图

红星新闻记者询问多位农业方面工作人员，他们认为，鸟一方面取食伤害果实，另一方面大部分鸟还是果园及农田害虫的重要天敌。在防治鸟害的还要注意保护这些鸟类，常规驱鸟方法有以下这些：架设防鸟网；人工驱鸟；音响驱鸟；置物驱鸟（在园中放置假人、假鹰或在果园上空悬浮画有鹰、猫等图形的气球，可短期内防止害鸟入侵。）；反光膜驱鸟；化学驱鸟（主要成分为天然香料的驱鸟剂）。但小鸟非常聪敏，每种方法时间一长就会被识破，应将这些方法轮换使用或综合应用。

7月10日，成都华希昆虫博物馆馆长赵力告诉红星新闻记者，如果经济条件达不到架网或者购买高级驱鸟设备的话，可能只有采取套袋、驱赶被动防御或者采用更科学的防鸟手段，这样既保护果园也不伤害鸟类，因为灭鸟肯定是政策和法律不允许的。

“合作社最甜的水果都被鸟儿吃掉了，但大量的害虫也被鸟儿吃了。”赵力说，“鸟也是这条生物链的一环，鸟也可以吃的水果，是天然的，无公害的，味道很好。可以参考虫啃过的蔬菜是无公害蔬菜，这样宣传来提高销售量和价格，成为曹家镇的生态活广告，人鸟相谐的生态红利可以释放更多价值。”

赵力认为，曹家镇的村民还可以借此发展生态观光农业和休闲农业，吸引游客前来体验农业旅游，甚至吸引摄影爱好者们前来拍摄鸟类。

↑陈凯展示“六月雪梨”

世界动物保护协会科学家孙全辉博士建议，按照野生动物保护法的规定，因本法规定保护的野生动物，造成人员伤亡、农作物或者其他财产损失的，由当地人民政府给予补偿，受损的果农要注意留存鸟害的相关证明，在有条件时申请补偿。

孙全辉表示，果园鸟害的发生具有季节性和规律性，建议当地部门不仅要落实鸟害损害补偿，也要结合鸟类活动规律，加强预报预警，并积极探索商业保险等鸟害综合防治办法。 提醒果农朋友切勿出于报复心理捕捉和伤害啄食水果的鸟类，大部分鸟类都是“三有”动物，禁止非法猎捕。

红星新闻记者 蒋麟 摄影报道

编辑 何先锋

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